Fed : les premières minutes de l’ère Warsh révèlent un FOMC divisé

Un comité qui affiche ses divisions

La Réserve fédérale a rendu publiques le 8 juillet 2026 les minutes de sa réunion des 16 et 17 juin, selon un communiqué de la Fed. Ce document est le premier publié depuis l’arrivée de Kevin Warsh à la présidence de l’institution. Sur le fond, la décision a été unanime : les taux directeurs restent dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 %.

Mais le vote unanime cache un désaccord de fond. Selon l’Associated Press, plusieurs membres du FOMC ont plaidé pour une hausse des taux dès cette réunion. Les minutes détaillent ensuite les anticipations pour la fin de l’année : neuf responsables sur dix-huit soutiennent au moins une hausse d’ici décembre 2026, dont six envisagent même deux relèvements successifs de 25 points de base chacun, selon des éléments relayés sur les réseaux sociaux par des observateurs de la politique monétaire américaine. Les neuf autres membres jugent qu’aucune hausse supplémentaire n’est nécessaire.

Le journaliste Nick Timiraos, spécialiste reconnu de la Fed, relève une nuance importante : la fracture porterait moins sur la tactique à adopter que sur la lecture même de la trajectoire de l’inflation. Il souligne que la quasi-totalité des participants jugerait une hausse nécessaire si les pressions inflationnistes ne se résorbent pas.

Une inflation qui ne veut pas redescendre

Le contexte explique la nervosité du comité. L’inflation américaine a atteint 4,2 % en mai 2026, son plus haut niveau depuis trois ans, selon l’Associated Press. Les tensions géopolitiques avec l’Iran sont pointées comme un facteur de pression sur les prix. À cela s’ajoute une inquiétude plus structurelle : certains membres de la Fed craignent que les investissements massifs dans l’intelligence artificielle ne contribuent à maintenir l’inflation à un niveau élevé, en stimulant la demande dans des secteurs déjà tendus, toujours selon l’Associated Press.

C’est dans ce climat que Kevin Warsh a choisi de rompre avec une pratique installée depuis des années à la Fed. Selon le Washington Post, il n’a soumis aucune projection personnelle de taux et a supprimé le « forward guidance », ces indications prospectives que la banque centrale donnait traditionnellement aux marchés sur l’orientation future de sa politique monétaire. Il a réitéré ce choix début juillet 2026 lors du forum de la BCE à Sintra, où il a affirmé ne pas vouloir livrer d’indications sur les baisses de taux à venir, selon la Banque centrale européenne.

Contexte dans l’économie française et européenne

Les décisions de la Fed pèsent directement sur l’économie française, via le taux de change euro-dollar, le coût du crédit pour les entreprises exportatrices et les marchés obligataires européens. Une Fed plus restrictive que prévu tend à renforcer le dollar et à peser sur les marges des entreprises françaises importatrices d’énergie ou de matières premières facturées en dollars. La Banque centrale européenne, qui a accueilli Kevin Warsh à Sintra début juillet, suit avec attention cette rupture de méthode : l’absence de « forward guidance » côté américain complique la lecture des marchés obligataires européens, habitués à caler une partie de leurs anticipations sur les signaux envoyés par Washington.

L’ancien président de la Fed, Jerome Powell, continue par ailleurs de siéger au Conseil des gouverneurs de l’institution jusqu’en janvier 2028, selon l’Associated Press, ce qui maintient une forme de continuité institutionnelle malgré le changement de présidence.

Prochaine étape

Aucune date de prochaine réunion du FOMC n’a été précisée dans les éléments disponibles à ce stade. Les marchés surveilleront les prochaines statistiques d’inflation américaines pour évaluer si la fracture au sein du comité se résorbe ou s’accentue.