Miden lève 25 M$ pour réinventer la blockchain par le bord

Le 29 avril 2025, Miden officialise sa scission de Polygon Labs et boucle un seed de 25 millions de dollars ^[1] co-mené par a16z crypto, 1kx et Hack VC ^[2][3][4]. Le projet, incubé chez Polygon depuis 2022 ^[5], a finalisé son spin-off le 31 mars ^[6]. Il devient le troisième à quitter le giron de Polygon, après Avail et Privado ID ^[7][8][9].

LES ENJEUX

Renverser le modèle d'exécution blockchain

Au lieu de faire ré-exécuter chaque transaction par tous les nœuds, Miden fait générer la preuve par l'utilisateur. Le réseau ne vérifie que des preuves ZK compactes représentant jusqu'à des millions de transactions.

Confidentialité native pour les institutions

Les comptes privés ne sont plus stockés sur la chaîne, seul un engagement est visible. Une réponse à la demande des grandes entreprises pour qui la transparence on-chain est un risque de marché.

Risque de centralisation par délégation

Si la génération de preuves est trop lourde pour les appareils des utilisateurs, ils délégueront à des tiers, recréant un goulet centralisé. L'universalité du smartphone ne garantit pas l'universalité du proving.

Flou réglementaire persistant

Les sanctions américaines contre Tornado Cash et les retraits de Zcash et Monero des plateformes occidentales pèsent sur tout protocole de confidentialité, malgré la promesse d'une auditabilité réglementaire.

Sauver l'écosystème Polygon

La TVL de Polygon a fondu de 80 %, passant de 4,4 Md$ à 864 M$ depuis l'annonce initiale de Miden. Avail et Privado ID sont déjà partis. L'airdrop de 10 % du token Miden aux stakers POL est l'outil principal de réactivation.

Au tour de table figurent aussi Finality Capital Partners, Symbolic Capital, P2 Ventures, Delta Fund et MH Ventures ^{[10][11][12][13][14]}. Côté anges: Rune Christensen (MakerDAO) ^[15], Avery Ching (Aptos) ^[16], et Sreeram Kannan (EigenLayer) ^[17]. Trois fondateurs pilotent le projet: Bobbin Threadbare, Dominik Schmid et Azeem Khan ^[18][19][20]. L’équipe ne compte aujourd’hui que 17 personnes ^[21], un effectif modeste pour les ambitions affichées de rivaliser avec Solana, Sui et Aptos ^[22].

Le pari technique: déplacer l’exécution chez l’utilisateur

Miden revendique un nouveau paradigme baptisé « edge blockchain » ^[23]. Le principe: « Les utilisateurs exécutent leurs propres transactions localement et stockent leur propre état » ^[24]. Le réseau ne fait plus que vérifier des preuves ZK compactes « qui peuvent représenter des milliers, voire des millions de transactions valides » ^[25][26]. Les nœuds n’ont plus à suivre que de courts engagements, comme des hashes de 32 octets ^[27].

L’écart avec les blockchains classiques est radical. Sur Bitcoin, Ethereum ou Solana ^[23], chaque nœud ré-exécute toutes les transactions pour vérifier la chaîne ^[28]. Résultat: « le débit du réseau est limité au nœud le plus lent - dans certains cas, un seul cœur CPU » ^[29]. Miden contourne ce goulet en faisant générer la preuve par le client, puis transmet au réseau une preuve succincte ^[30].

L’innovation-clé combine deux briques: le modèle Actor - un cadre éprouvé pour le passage à l’échelle des systèmes concurrents et distribués ^[31] - et les preuves à divulgation nulle de connaissance, qui rendent « toutes les transitions d’état prouvables » ^[32]. Dans Miden, chaque compte fonctionne comme une machine à états indépendante: les transactions n’affectent qu’un compte à la fois, ce qui autorise une exécution parallèle native ^[33].

Une promesse encore sans benchmark

Reste un point décisif que l’article doit assumer: Miden n’a publié à ce stade aucun chiffre public de débit ou de latence sur sa testnet alpha v6 ^[34]. Aucun TPS, aucun temps de vérification mesuré, aucune comparaison directe avec Ethereum ou Solana ne figure dans la documentation accessible. La promesse d’« edge blockchain » reste donc, à ce stade, une thèse architecturale plus qu’un résultat empirique. Toute comparaison chiffrée avec les blockchains existantes serait, en l’état, prématurée. La seule donnée de performance annoncée est indirecte: l’intégration de WebGPU via QED Protocol promet une accélération « jusqu’à 10 fois » ^[35] de la génération de preuves côté client, sans baseline publique.

Confidentialité native et arbitrage réglementaire

L’argument confidentialité vise les institutions. Azeem Khan, cofondateur, illustre l’enjeu: « chaque fois qu’Apple a besoin de payer un fournisseur, des gens commencent à manipuler son cours de Bourse à cause d’une mauvaise compréhension de ce qui se passe on-chain » ^[37]. Selon lui, ces grandes institutions exigent « une solution de confidentialité conforme à la réglementation, mais qui ne compromet ni la performance ni la décentralisation » ^[38].

Sandeep Nailwal, présenté tour à tour comme co-fondateur de Polygon Labs ^[39] et comme fondateur de Polygon Labs selon les sources ^[40], résume le positionnement de Miden, comparé par Polygon à un « Ethereum privé » face au « Bitcoin privé » qu’est Zcash ^[41][42]. Les deux fonctions ne sont pas exclusives, et nos sources divergent sur le titre exact à retenir. La comparaison avec Zcash, elle, cache une réalité brutale: Zcash plafonne à 5 à 6 transactions par seconde avec ses transactions protégées ^[43], et Monero à 0,2 à 0,4 TPS effectifs ^[44]. La confidentialité a jusqu’ici été synonyme de débit faible - une malédiction que Miden devra démentir publiquement, chiffres à l’appui, pour que la comparaison tienne.

L’angle mort: centralisation et régulateurs

Le récit du « edge blockchain » a un point aveugle. Si la génération de preuves ZK est trop lourde pour un téléphone, les utilisateurs la délégueront à des tiers spécialisés. Selon plusieurs sources, le modèle client-side risque de mener à une certaine forme de centralisation et de recréer des dépendances envers des prestataires de proving spécialisés.

Les chiffres de la recherche académique nuancent l’optimisme. 86 % de la population mondiale, soit environ 7,1 milliards de personnes ^[45][46], possède un smartphone. Mais l’application de paiements privés Payy n’atteint une latence de bout en bout inférieure à 5 secondes ^[47][48] que sur des modèles d’iPhone récents, et seulement pour des circuits de 2^16 contraintes ^[49], une taille modeste. Autrement dit: l’universalité du smartphone ne garantit pas l’universalité du proving local.

L’autre flanc reste réglementaire. Tornado Cash a été sanctionné par l’OFAC du Trésor américain ^[50][51]. Zcash et Monero ont été retirés de la cote par les principales plateformes européennes et américaines ^[52]. On se souvient qu’aux États-Unis, des outils techniquement neutres peuvent être qualifiés de prestataires de services financiers et tomber sous le coup des règles AML/KYC. Miden mise sur une confidentialité auditable, mais aucun régulateur n’a encore validé ce concept à ce jour.

Polygon en crise: le spin-off comme respiration

L’annonce de Miden ne se lit pas seulement comme une levée. Elle intervient dans un Polygon en repli marqué. La valeur totale verrouillée dans Polygon est tombée à 864 millions de dollars ^[53], en baisse d’environ 80 % ^[54], contre 4,4 milliards ^[55] au moment de l’annonce initiale de Miden. Le token MATIC, migré vers POL le 4 septembre 2024 ^[56], a connu des baisses régulières ^[57]. Trois projets - Avail, Privado ID, et désormais Miden - ont quitté la maison-mère, Miden et Privado ID l’ayant fait via le programme Agglayer Breakout ^[58][59]. Cette série de scissions peut se lire de deux façons: comme une stratégie volontariste de focalisation, ou comme un délitement.

Le mécanisme financier choisi par Polygon traduit un pari délibéré sur la première lecture. Polygon prévoit d’« airdropper environ 10 % du token natif aux détenteurs et stakers de POL » ^[60][61]. La logique: aligner les intérêts des stakers historiques avec ceux du nouveau projet, faire de Miden la « chaîne native » du futur Agglayer ^[62][22], et utiliser cet airdrop comme outil de réactivation. Sandeep Nailwal défend la cohérence stratégique: construire indépendamment « positionne naturellement Miden pour attirer le capital et l’attention nécessaires pour rivaliser au plus haut niveau » ^[22].

Reste à savoir si l’histoire se répétera. Avail, premier spin-off de Polygon, n’a pas, à date, redonné de souffle massif à l’ mère. Et les précédents extérieurs montrent qu’un spin-off technique ambitieux n’est jamais une garantie: les projets qui annoncent réinventer une couche de la blockchain mettent généralement plusieurs années à délivrer leurs promesses, lorsqu’ils les délivrent.

Le calendrier et l’enjeu du token

Polygon a annoncé une intégration avec QED Protocol le 27 août ^[63]. L’API WebGPU de QED, qui permet le calcul parallèle dans le navigateur ^[64][65], doit accélérer la génération de preuves « jusqu’à 10 fois » ^[35] et réduire « la variance des frais de transaction sur le réseau » ^[66]. La testnet alpha v6 a été déployée avec un environnement plus stable et des fonctionnalités étendues ^[34].

Le mainnet est prévu pour le quatrième trimestre 2025 ^[67]. Le token Miden sera lancé en parallèle ^[68]. Aucune source consultée ne précise la tokenomique exacte, le calendrier précis de l’airdrop, ni la marche à suivre pour les utilisateurs dont les appareils ne pourraient pas générer de preuves localement. Bobbin Threadbare assume le pari: « C’est très différent de la plupart des autres blockchains sur le plan technique, et cela devait l’être à cause des cas d’usage et des fonctionnalités que nous voulons activer » ^[69]. Il ajoute: « Je ne pense pas qu’une chose pareille soit possible à construire au-dessus d’Ethereum ou de Solana » ^[70]. Le mainnet de fin 2025 ^[71] tranchera - mais l’absence actuelle de benchmarks publics laisse l’observateur dans l’expectative.