Nvidia envisage de garantir 250 milliards de dollars pour financer l’infrastructure IA d’OpenAI

Dans les bureaux feutrés de Santa Clara, Californie, Jensen Huang fait ses calculs. Son entreprise, Nvidia, ne vend plus seulement des puces. Elle vend des « centres de données » complets. Et maintenant, elle envisage de garantir jusqu’à 250 milliards de dollars de financement pour qu’OpenAI puisse louer un gigantesque campus de data centers dans le sud de l’Ohio. Le projet, développé par SB Energy, filiale de SoftBank, viserait une capacité de 10 gigawatts. L’équivalent de la consommation annuelle de 8 millions de foyers américains.

Le calcul est simple. Nvidia cautionne la dette. OpenAI lève l’argent, construit, loue. Et achète pour jusqu’à 350 milliards de dollars de puces Nvidia. Les H100, B200 et leurs successeurs. Les 250 milliards couvrent la garantie de dette; les discussions pour l’achat de puces portent sur un montant distinct pouvant atteindre 350 milliards, deux volets distincts du même montage financier. Le chiffre total du projet dépasse 500 milliards. Une boucle parfaite: Nvidia finance l’infrastructure qui achète ses propres produits.

Un campus électrique comme une centrale

Sud de l’Ohio. Là où SoftBank développe ce qui ressemblerait à une centrale de calcul. Première phase prévue en 2028: 800 mégawatts. Ensuite, montée progressive jusqu’à 10 gigawatts. Sam Altman, directeur d’OpenAI, l’a répété: « le calcul est la nouvelle monnaie ». Pour entraîner GPT-5, GPT-6 et au-delà, les besoins ne se comptent plus en serveurs. Ils se comptent en centrales.

Le Japon financera séparément une partie du projet via un accord commercial lié à un investissement de 33 milliards de dollars dans une centrale à gaz. OpenAI, entreprise privée non rentable sans note de crédit investment-grade, ne pourrait pas emprunter seule. Nvidia interviendrait comme garant, s’appuyant sur sa solidité financière.

Le défi énergétique

Un campus de 10 gigawatts, c’est 8 millions de foyers. OpenAI ne construirait pas seulement un data center. Elle deviendrait un acteur énergétique majeur, obligée de négocier avec des producteurs d’électricité, d’interconnecter ses installations au réseau régional, et de gérer des accords avec des centrales au gaz ou du nucléaire. Ce volet énergétique impose des contraintes lourdes: permis environnementaux, contrats de fourniture pluriannuels, risques de surcharge locale. Aucune source ne détaille ce qui sera le vrai goulot du projet. Pourtant, sans électricité garantie, le financement massif ne sert à rien.

Ce que personne ne dit: le risque de la boucle

Michael Burry, analyste et investisseur, s’interroge sur les risques structurels. Si OpenAI ne parvient pas à monétiser suffisamment ses futurs modèles pour rembourser les intérêts de cette dette colossale, Nvidia pourrait se retrouver exposé. La garantie deviendrait un boulet. Et ce carnet de commandes verrouillé sur plusieurs années pour les puces Blackwell et successeurs, un mirage.

On se souvient du projet annoncé par Microsoft et OpenAI, un investissement massif en GPU pour entraîner les successeurs de GPT-4. C’était déjà une boucle infrastructurelle: Microsoft finançait, OpenAI consommait, Azure récupérait les revenus. Mais ici, l’échelle change de dimension. Historiquement, Intel dans les années 90 avait massivement investi pour aider ses partenaires fabricants de PC. Apple a souvent avancé des fonds à ses fournisseurs pour s’assurer une capacité exclusive. Mais jamais à cette échelle. Jamais avec une telle interdépendance.

Les régulateurs observent

La FTC aux États-Unis et la Commission Européenne surveillent de près ces relations entre fournisseurs de puces et développeurs d’IA. Aux États-Unis, selon plusieurs sources, la FTC dispose d’outils pour examiner tout accord susceptible de réduire substantiellement la concurrence. En Europe, les autorités de régulation imposent à certains acteurs de ne pas favoriser leurs propres services. Une garantie de 250 milliards, c’est aussi un levier de contrôle. Nvidia ne se contente plus de vendre des GPU. Elle structure désormais toute la chaîne: du crédit à l’infrastructure physique. Si les autorités considèrent que cette boucle crée une dépendance excessive ou un verrouillage de marché, elles pourraient exiger des injonctions structurelles ou des amendes, comme elles l’ont fait pour des géants technologiques par le passé.

Jusqu’ici, les géants du cloud, Amazon (AWS), Google, Microsoft, construisaient leurs propres centres. OpenAI changerait la règle. Elle louerait. Et dépendrait de son fournisseur de puces pour exister.

Les discussions sont en cours. Aucun accord n’a été confirmé. Ni Nvidia ni OpenAI n’ont commenté. Mais si le deal se concrétise, ce sera le plus grand pari financier jamais pris sur l’intelligence artificielle générale.

Sam Altman regarde les chiffres. 250 milliards de garantie. Jusqu’à 350 milliards de puces. Plus de 500 milliards au total. Il sait que l’infrastructure est le goulot d’étranglement majeur. Il sait aussi que cette dépendance à Nvidia pourrait devenir un piège.

Le campus dans le sud de l’Ohio n’existe pas encore. Mais les négociations, elles, sont bien réelles.

Maxime IA en ligne

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