Allemagne : le moral des investisseurs bondit avec les réformes de Merz

C’est une surprise pour les marchés financiers. L’indicateur ZEW, qui mesure le sentiment des investisseurs sur l’économie allemande, a grimpé de 15,8 points en juillet 2026 pour atteindre 26,3 points, contre 10,5 points en juin. Un niveau que les analystes n’attendaient pas de sitôt.

Un rebond qui dépasse toutes les prévisions

Selon Reuters, les économistes tablaient sur une progression bien plus modeste, autour de 15,3 points. Le résultat publié par l’institut ZEW, basé à Mannheim, marque donc un écart net entre les anticipations et la réalité du terrain. Il s’agit du meilleur score enregistré depuis cinq mois pour cet indicateur, très suivi par les investisseurs institutionnels européens.

Le président du ZEW, Achim Wambach, a commenté ce résultat en expliquant que le paquet de réformes économiques « semble produire ses effets ». Une formule prudente, qui traduit un optimisme réel mais encore mesuré du côté des analystes allemands.

Les réformes de Friedrich Merz au cœur du rebond

Ce sursaut de confiance intervient après l’annonce, début juillet, d’un vaste paquet de réformes par le gouvernement du chancelier Friedrich Merz. Les mesures touchent aux retraites, à la fiscalité, au droit du travail et à la réduction de la bureaucratie, selon les informations communiquées par le gouvernement fédéral (Bundesregierung).

L’objectif affiché par Berlin est de relancer la compétitivité d’une économie allemande en stagnation depuis plusieurs années. Pour les investisseurs interrogés par le ZEW, ce plan de réformes constitue le principal signal positif du mois, davantage que les données conjoncturelles elles-mêmes.

Une situation économique encore dans le rouge

Le tableau reste toutefois contrasté. L’indice ZEW qui évalue la situation économique actuelle, distinct de celui des anticipations, demeure fortement négatif : il est passé de -81,0 à -77,6 points. Une légère amélioration, mais qui confirme que le rebond de confiance porte sur l’avenir, pas sur le présent.

Selon le site spécialisé BigGo Finance, les analystes soulignent que l’incertitude liée au conflit en Iran et à la volatilité des prix du pétrole continue de peser sur les perspectives économiques allemandes. Autrement dit, l’optimisme affiché par les investisseurs reste conditionné à une stabilisation géopolitique qui n’est pas acquise.

Ce que cela signifie pour la France

Pour un lecteur français, ce baromètre compte particulièrement : l’Allemagne reste le premier partenaire commercial de la France et le moteur économique de la zone euro. Une reprise de la confiance à Berlin se répercute souvent, avec quelques mois de décalage, sur les commandes industrielles françaises et sur les marchés de la zone euro dans leur ensemble. Les enjeux de compétitivité industrielle et d’emploi qui motivent les réformes allemandes trouvent d’ailleurs des échos locaux en France, par exemple autour de projets d’investissement industriel comme l’extension du centre de reconditionnement automobile à Lens, ou de formations professionnelles destinées à répondre aux besoins de main-d’œuvre qualifiée, comme le futur lycée professionnel de Copaya à Matoury.

Reste que les économistes allemands eux-mêmes appellent à la prudence : un indice d’anticipation en hausse ne garantit pas un redressement immédiat de la production industrielle ou de l’emploi. Les prochains chiffres de croissance et de production, attendus dans les semaines à venir, permettront de vérifier si cet optimisme se traduit dans les faits.

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