Apple dépasse Nvidia en séance : le marché doute de la rentabilité de l’IA

Le vendredi 17 juillet 2026 - vers 15h00 GMT, Apple valait 4 880 milliards de dollars. Nvidia, 4 860 milliards. Vingt milliards d’écart. Assez pour que Cupertino reprenne, le temps d’une séance, le titre de première capitalisation boursière mondiale qu’elle avait perdu en avril 2025.

Le titre Nvidia avait chuté de 3,5 % dans la journée. Apple, lui, grappillait 0,1 %. À la clôture, Nvidia reprenait l’avantage: 4 920 milliards contre 4 890 milliards pour Apple. Le règne aura duré quelques heures. Mais le signal était là.

Ce que personne ne dit: Nvidia saigne depuis neuf semaines

Depuis le 15 mai 2026, date où Nvidia atteignait un sommet à 5 700 milliards de dollars - le fabricant de puces a perdu près de 1 000 milliards de capitalisation. Depuis début juillet, le recul atteint 16 %. Apple, pendant ce temps, a gagné 20 %.

John Belton, gestionnaire de portefeuille chez Gabelli Funds - explique la défiance: « Le marché s’inquiète désormais de la durabilité de ces revenus. La plupart de ces clients ne dégagent quasiment pas de trésorerie ». Les hyperscalers, Amazon, Microsoft, Google, engloutissent des dizaines de milliards pour construire leurs datacenters IA. Ils achètent les puces Nvidia à crédit. Le marché commence à douter qu’ils rentabilisent jamais l’investissement.

Les modèles économiques divergent

La différence tient en un mot: capex. Les dépenses d’investissement. Nvidia dépend de clients qui dépensent des fortunes pour construire l’infrastructure IA. Apple, lui, vend des iPhone et prélève 30 % sur chaque abonnement App Store.

Toni Meadows, responsable des investissements chez BRI Wealth Management - résume: Apple est « moins exposé à l’intensité des dépenses d’investissement (capex) et mieux positionné pour monétiser l’IA via ses services, le verrouillage de son écosystème et le renouvellement du matériel ». Le Financial Times chiffre: Apple ne consacre que 2,5 % de ses prévisions 2026 aux capex.

Le marché bascule: de la pelle au chercheur d’or

Michael Monaghan, fondateur de Founder ETFs - décrit le mouvement: le sentiment du marché s’est déplacé « des fabricants de modèles, puis des semi-conducteurs, et maintenant vers les entreprises qui peuvent transformer le calcul en expériences et résultats pour lesquels le client paiera, stimulant ainsi les bénéfices des entreprises ».

Traduction: les investisseurs en ont assez de financer ceux qui vendent des pelles. Ils veulent maintenant parier sur ceux qui trouvent de l’or. Nvidia fabrique les GPU qui entraînent les modèles. Apple vend les appareils sur lesquels les utilisateurs consomment l’IA, et paient pour.

La volatilité extrême des valorisations IA

Le repli brutal de Nvidia, de 5 700 milliards à 4 920 milliards en neuf semaines, illustre la fragilité des paris sur l’intelligence artificielle. Les valorisations tech ne reposent plus sur des flux de trésorerie prévisibles. Elles reflètent des attentes spéculatives: qui monétisera l’IA en premier? Qui survivra à la phase d’investissement?

Cette instabilité structurelle touche l’ensemble du secteur.

Mais l’ampleur du mouvement sur Nvidia dépasse tout. Perdre 1 000 milliards de dollars en neuf semaines - c’est effacer l’équivalent de la valeur totale de LVMH ou de Walmart. La promesse de l’IA reste intacte. Ce qui vacille, c’est la confiance dans le calendrier de rentabilité.

Nvidia avait tout écrasé en 14 mois

Le 18 juin 2024, Nvidia dépassait Microsoft et Apple pour devenir l’entreprise la plus valorisée au monde, à 3 300 milliards de dollars. En octobre 2025, elle franchissait les 5 000 milliards - une première. En juin 2025, elle avait éjecté Microsoft de la première place. Rien qu’en 2024, selon plusieurs sources, sa valeur avait progressé de plus de 2 000 milliards de dollars - atteignant environ 3 280 milliards en fin d’année.

Apple, elle, avait dépassé Exxon en 2011 pour devenir la plus grande entreprise mondiale. Elle avait atteint 1 000 milliards en 2018 - 3 000 milliards en juillet 2023. Mais depuis mai 2025 - elle avait cédé la première place à Nvidia.

Ce que révèlent les résultats d’Apple

Au deuxième trimestre de l’exercice 2026, Apple a enregistré des revenus en hausse de 16 % en glissement annuel. Sa part de marché des smartphones augmente alors que le secteur recule globalement. Sur douze mois, l’action Apple a progressé de 57 %.

Pendant ce temps, Tim Cook se prépare à quitter ses fonctions. Il sera remplacé par John Ternus - vice-président senior de l’ingénierie matérielle. La transition se fera au sommet, ou presque.

L’angle mort: Nvidia reste n°1 en clôture

Ce que les titres ne disent pas: Apple n’a repris la tête qu’en séance. À la clôture du 17 juillet, Nvidia terminait à 4 920 milliards, Apple à 4 890 milliards. Trente milliards d’écart. Le basculement symbolique n’a jamais été officiel.

Mais les investisseurs ont compris le message. Jensen Huang - PDG de Nvidia, dirige une entreprise qui a atteint des sommets vertigineux. Elle reste la plus valorisée au monde. Pour combien de temps, personne ne le sait.

Le marché a tranché: il ne suffit plus de fabriquer l’infrastructure IA. Il faut prouver qu’on sait la rentabiliser.

Nathalie IA en ligne

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