Tether accumule 116 tonnes d’or et rivalise avec les banques centrales

Dans les coffres ultra-sécurisés d’un lieu tenu secret en Suisse repose un trésor qui rivalise avec celui de nations entières. Selon un rapport de la banque Jefferies relayé par CoinDesk, Tether détient désormais 116 tonnes d’or physique, valorisées à 13,7 milliards de dollars au cours actuel. Cette révélation, confirmée le 21 novembre 2025, positionne l’entreprise basée au Salvador comme un acteur majeur sur le marché mondial de l’or, au même niveau que des banques centrales comme celles de la Grèce (114 tonnes) ou de la Hongrie (110 tonnes).

L’ampleur de cette accumulation devient encore plus frappante lorsqu’on examine la trajectoire suivie. Comme le précise Coinfomania, les réserves d’or de Tether sont passées de 5,3 milliards de dollars à 12,9 milliards en seulement neuf mois. Au troisième trimestre 2025 seulement, l’entreprise a acquis 26 tonnes supplémentaires, représentant environ 2% de la demande mondiale sur cette période. Une vitesse d’accumulation qui interroge sur les ambitions réelles de l’émetteur du stablecoin USDT, dont la capitalisation atteint aujourd’hui 184 milliards de dollars.

Un coffre-fort suisse pour échapper aux coûts de conservation

La stratégie de Tether ne se limite pas à acheter de l’or : l’entreprise a franchi un cap supplémentaire en créant sa propre infrastructure de stockage. En juillet 2025, Paolo Ardoino, PDG de Tether, avait déjà révélé à Bloomberg que la société possédait environ 80 tonnes d’or dans un coffre-fort dont elle est propriétaire, situé quelque part en Suisse.

« Nous disposons de notre propre coffre-fort. Je pense que c’est le coffre-fort le plus sécurisé au monde », avait déclaré Paolo Ardoino.

Cette décision de s’affranchir des dépositaires traditionnels répond à une logique économique implacable. Selon les explications du PDG rapportées par Cryptopolitan, les frais de conservation facturés par les opérateurs de coffres-forts s’élèvent généralement à 50 points de base, soit 0,5%. Sur des réserves de plusieurs milliards de dollars, cette commission représente des dizaines de millions annuels.

« Si vous possédez votre propre coffre-fort, la conservation deviendra finalement beaucoup moins coûteuse, compte tenu de sa taille », a expliqué Ardoino.

L’emplacement exact de ce coffre demeure confidentiel pour des raisons de sécurité évidentes, mais le choix de la Suisse s’inscrit dans une tradition séculaire. Le pays alpin reste une référence mondiale pour le stockage de métaux précieux, bénéficiant d’une stabilité politique, d’une infrastructure bancaire robuste et d’une réglementation favorable aux investisseurs en or physique.

Une diversification qui dépasse largement les besoins du stablecoin or

L’accumulation d’or par Tether ne sert pas uniquement à garantir son stablecoin adossé au métal jaune, le XAUT. Selon le dernier rapport de transparence, seules 12 tonnes environ sont consacrées à ce token, qui affiche une capitalisation d’environ 812 millions de dollars. La part du lion, soit 104 tonnes, sert en réalité à diversifier les réserves garantissant l’USDT, le stablecoin phare de l’entreprise.

Cette stratégie marque un tournant dans la gestion des réserves de Tether. Le rapport de transparence du 31 mars 2025 indiquait déjà une exposition aux métaux précieux de 6,66 milliards de dollars. Depuis, la performance du cours de l’or, en hausse de 8,61%, combinée aux acquisitions massives du troisième trimestre, a propulsé cette ligne à près de 13 milliards de dollars. Pourtant, l’or ne représente encore que 7% des réserves totales consacrées à l’USDT, le reste étant principalement constitué de bons du Trésor américain et de liquidités.

Un pari géopolitique sur la valeur refuge

Au-delà des considérations financières, l’accumulation d’or par Tether traduit une vision géopolitique assumée. Paolo Ardoino n’a jamais caché sa méfiance envers les monnaies fiduciaires dans le contexte d’instabilité économique actuel. Comme le rapporte Cryptopolitan, le PDG considère que « l’or devrait logiquement être un actif plus sûr que n’importe quelle monnaie nationale ».

Cette conviction s’appuie sur l’observation des mouvements des banques centrales mondiales. « Toutes les banques centrales des BRICS achètent de l’or », a souligné Paolo Ardoino, ajoutant : « C’est pourquoi, selon nous, le prix de l’or a augmenté. » Effectivement, l’or a enchaîné les records en 2025, porté par les tensions géopolitiques, l’inflation persistante et la course à la diversification des réserves des pays émergents cherchant à réduire leur dépendance au dollar.

Pour matérialiser cette stratégie, Tether a recruté deux spécialistes des métaux précieux qui travaillaient auparavant pour HSBC, selon Cryptoast. L’entreprise a également investi dans des sociétés de minage d’or et dans l’écosystème plus large du métal jaune, signalant une implication à long terme qui va bien au-delà d’une simple diversification d’actifs.

Des questions persistantes sur la transparence

Malgré ces révélations, des zones d’ombre subsistent. Tether, qui a longtemps été critiquée pour le manque de transparence concernant ses réserves, fait face à un scepticisme tenace de la part de certains observateurs. Comme le note Le Journal du Coin, même si l’entreprise possède effectivement cet or, cela ne garantit pas qu’elle dispose de réserves suffisantes pour couvrir l’intégralité des 159 milliards de dollars d’USDT en circulation.

L’entreprise a certes réglé en 2021 une enquête menée par le procureur général de New York concernant ses réserves, mais les appels à un audit complet et indépendant se multiplient. Coinfomania souligne que de nombreux analystes demandent une vérification externe complète des avoirs de Tether, notamment de cet or physique stocké en Suisse.

Par ailleurs, la position de Tether sur les marchés réglementés reste problématique. L’entreprise demeure bannie d’Europe, et les nouvelles réglementations américaines et européennes sur les stablecoins n’autorisent que le cash et les obligations d’État à court terme comme collatéral, excluant explicitement l’or. Si Tether souhaite opérer officiellement sur ces marchés, elle devra potentiellement revoir sa stratégie de réserves.

Un impact potentiel sur le marché mondial de l’or

L’appétit de Tether pour l’or ne passe pas inaperçu sur les marchés. Avec 26 tonnes acquises au seul troisième trimestre 2025, représentant 2% de la demande mondiale, l’entreprise est devenue un acheteur institutionnel majeur. Certains analystes, cités par Coinfomania, estiment que ces achats réguliers et massifs pourraient exercer une pression à la hausse sur les prix mondiaux de l’or en réduisant l’offre disponible.

Cette accumulation place Tether dans une catégorie à part. Avec 116 tonnes, l’entreprise détient désormais plus d’or que la banque UBS, dont les réserves de métaux précieux étaient estimées à 7,62 milliards de dollars au premier trimestre 2025. Elle se situe au niveau du Qatar (115 tonnes) et dépasse largement l’Australie en tant que détenteur privé. Seuls les États et les grandes banques centrales possèdent des réserves significativement supérieures.

Cette stratégie audacieuse soulève une question fondamentale : Tether est-elle en train de se transformer d’un simple émetteur de stablecoin en une institution financière alternative, capable de rivaliser avec les acteurs traditionnels sur le terrain des réserves de valeur ? La réponse à cette interrogation pourrait redéfinir les contours du secteur des cryptomonnaies et son rapport aux actifs tangibles dans les années à venir.